Retrouvez tous les articles publiés par Bernard Keppenne.
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Le dilemme de l’inflation verte pour la BCE
La hausse des prix de l’énergie dans le monde entier donne un avant-goût de la pression inflationniste que la transition verte pourrait créer. Comme un choc d’offre négatif, les taxes sur le carbone et les augmentations des prix de l’énergie sont en soi inflationnistes et pèsent sur l’offre de l’économie. Cependant, contrairement aux chocs pétroliers des années 1970, il existe désormais des recettes fiscales qui peuvent être recyclées, par exemple vers l’investissement ou les transferts aux ménages.
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La BCE va-t-elle rester hantée par le « syndrome Trichet » ?
Powell a franchi le pas en confirmant, lors de la réunion de ce 26 janvier, non seulement la fin du programme de rachats d’actifs en mars de cette année, mais également la hausse des taux des Fed Funds à partir de mars. Et il a également confirmé que la FED allait commencer à réduire la taille de son bilan, le fameux resserrement quantitatif, durant cette année, sans toutefois donner le détail du timing, ni l’ampleur.
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Élections présidentielles en Italie : un nouveau “whatever it takes” ?
Les prochaines élections présidentielles en Italie pourraient être cruciales pour la poursuite des réformes économiques dans le pays, et notamment pour la mise en œuvre du plan de relance et de résilience, pour lequel l’Italie peut compter sur quelque 200 milliards d’euros de soutien européen (subventions et prêts).
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Beaucoup de vents contraires mais …
À l’aube de la nouvelle année, la trajectoire de la pandémie continue de façonner le paysage macroéconomique, mise en évidence par la dernière émergence du variant Omicron. Nous continuons de penser qu’Omicron ne fera pas dérailler la reprise économique, qui reste néanmoins affectée par d’autres vents contraires, tels que les goulets d’étranglement persistants de la chaîne d’approvisionnement et la flambée des prix de l’énergie.
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Turquie : tester les limites de l’orthodoxie
La livre turque a perdu plus de 40 % de sa valeur par rapport au dollar américain en 2021, plongeant l’économie dans une nouvelle crise monétaire. Contrairement à 2018, où le choc des changes reflétait des déséquilibres extérieurs insoutenables, la braderie actuelle de la livre a été déclenchée par la politique monétaire ultra-libre qui est fermement sous l’emprise du président Erdogan.