Entre déception et découragement

Ne nous voilons pas la face, l’accord à la COP26 est loin d’être suffisant pour espérer limiter le réchauffement de la planète à 1.5 degré et les annonces ont laissé les marchés financiers de marbre.

Accord à minima

Même si, pour la première fois, ce texte fait explicitement référence aux énergies fossiles, il demande seulement aux pays signataires de réduire l’usage du charbon ainsi que les aides publiques aux combustibles fossiles alors que le texte de départ demandait de les supprimer à terme.

Antonio Guterres, le secrétaire général de l’ONU, a fait le constat suivant, « les textes approuvés sont un compromis. Ils reflètent les intérêts, les conditions, les contradictions et l’état de la volonté politique du monde d’aujourd’hui. Ils intègrent des mesures importantes mais malheureusement, la volonté politique collective n’a pas été suffisante pour surmonter certaines contradictions profondes ».

Et pendant ce temps

Grâce au charbon, la production industrielle en Chine a augmenté de 3.5% en taux annuel contre 3.1% en septembre, malgré les problèmes dans les chaînes d’approvisionnement et les restrictions sanitaires.

De leur côté, les ventes de détail ont augmenté de 4.9% en taux annuel contre 4.4% le mois précédent. Mais comme le montre le graphique, cette reprise des deux indicateurs est encore faible.

Mauvaise nouvelle au Japon

Le PIB au troisième trimestre a reculé de 0.8%, soit un taux annuel de -3% après un taux de 1.5% au deuxième trimestre. Ce chiffre est particulièrement décevant et très loin des attentes et place le Japon loin des Etats-Unis et de l’Europe.

Ce recul est la conséquence non seulement d’une chute de la consommation (-1.1% par rapport au trimestre précédent), des investissements et surtout des exportations (-2.1% par rapport au trimestre précédent) à cause des ruptures dans les chaînes d’approvisionnement.

Le gouvernement espère cependant que la fin des mesures de confinement, et un retour progressif à la normale dans les prochains mois dans les chaînes d’approvisionnement permettront à l’économie japonaise de rebondir. Mais pour l’y aider le nouveau gouvernement devrait annoncer un nouveau plan de soutien cette semaine dont le montant pourrait s’élever à 350 milliards de dollars.

Le recul du yen (voir graphique), où la hausse du dollar plutôt comme souligné vendredi, devrait aussi permettre à l’économie japonaise de se reprendre dans un contexte sanitaire plus favorable en Asie.

Flambée en Europe

Si la situation sanitaire en Asie s’améliore, il n’en rien en Europe et comme un effet de balancier l’épicentre est revenu chez nous. Et le réveil est dur et il semble inéluctable de penser pouvoir échapper à de nouvelles restrictions dans la majorité des pays de l’UE.

C’est déjà le cas aux Pays-Bas, en Allemagne et en Autriche, et cela va sans doute arriver chez nous alors que le GEMS vient de publier une série de recommandations pour le prochain CODECO de ce vendredi. Et les mesures prônées ont de quoi être décourageantes, car il s’agit du retour du télétravail obligatoire, pour les cinémas, les théâtres et les activités sportives toujours  présentation du Covid Safe Ticket mais port du masque, ventilation et respect des distances en plus. Suspension des activités durant 3 ou 4 semaines dans les boîtes de nuit et autres lieux nocturnes, retour du masque à l’école à partir de 9 ans et limiter les évènements privés à 50 personnes.

On savait que l’activité au quatrième trimestre en Europe allait ralentir par un effet logique de tassement après l’effet de rattrapage, mais si de nouvelles restrictions sont imposées ce ralentissement pourrait être plus marqué.

Pas étonnant que l’euro, voir graphique, soit sous pression par rapport au dollar, dollar déjà soutenu par l’inflation et la perspective de hausses de taux. Alors que l’on voit mal la BCE amorcer un mouvement face à cette nouvelle dégradation de la situation sanitaire. 

Et les premiers indicateurs de ce ralentissement on commence à les percevoir après le recul des indices de confiance. Ainsi, la production industrielle en septembre a reculé de 0.2% dans la zone euro et de 0.5% dans l’UE d’un mois à l’autre. Malgré le recul en août aussi, cela n’empêche cependant pas cette dernière d’afficher une hausse de 5.2% sur un an dans la zone euro et de 5% dans l’UE.

Comme toujours, cette hausse n’est pas homogène et les écarts entre les pays de l’UE sont quand même impressionnants comme le montre le graphique.